聚酯行情反转 涤纶长丝或将迎来牛市

       近日涤纶长丝多套装置在国家双控的大背景下，减产消息频发，供应端减量叠加原料端回暖，涤纶长丝大厂陆续开启涨价，提振市场氛围！
       目前，国内织造订单略有好转，冬季保暖、羽绒服等面料走货尚可，但多为内贸订单为主，品牌服装类新单下达数量有限，据悉，多数工厂对国内国庆节及双十一仍存一定预期。因此，后市不排除在织造订单好转的预期下，聚酯端也将存回暖预期。
       压低库存迎接旺季
       自8月下旬开始，工厂因现金流不断压缩、库存高位开始显现，导致部分企业逐步开始减产、降负，开工率不断下移，根据了解，8月国内四家主流龙头聚酯工厂联合减产其20%的产能，同时另有萧山、张家港、宁波、湖州等中小工厂也有不同程度减产，涉及产能513.9万吨。而对于处在8月淡季的下游而言，前期织造市场整体已经呈现疲软态势，这也就是涤丝自8月促销，大多数织造企业没有任何反应的原因。
       然而步入9月，江浙、福建等地区长丝工厂率先开展促销，主流大厂产销率在200%-800%，而后行业纷纷进行不同程度的促销，截至9月13日当周，行业库存已降至18天，处于历史中枢位置，而聚酯端虽有部分重启，但受到双控的影响，降负的企业仍然存在，至9月16日聚酯开工率降至84.67%附近。随着“金九银十”订单的陆续下达，低库环境下涤纶长丝有望迎来景气周期。
       “金九银十”毋需悲观
       受出口运力不足及海运费用上调等因素影响，原Q3的出口订单多数提前至Q2下达，我们认为整体“金九银十”的季节性刚需效应有所减弱，但由于纺织行业受流行趋势影响具有差异化与及时性的要求，前置的订单多为经编坯布等标准品，针织服装等订单提前消化有限，截至9月13日当周，下游织机开工率位72%，环比上周+2%，下游需求温和回升，季节性刚需有望逐步下达。
       此外，同样收海运运力不足的影响，明年“金三银四”小行情的订单有望提前2-3个月下达，下游企业重新进入备库阶段，Q4有望延续行情。
       成本端强劲支撑，涤纶长丝近期市场氛围偏暖运行，考虑到近期下游织造已适度补仓，及双节期间工厂库存压力下，或制约涤纶长丝上浮空间，预计短期内若原料无明显回落，涤纶长丝视库存及规格局部仍有上涨预期。