储备棉轮入开始，棉花市场锚定

       7月13日，2022年中央储备棉轮入工作正式启动。
       一直以来，储备棉都如同国内棉花市场的“蓄水池”，发挥着调节市场供应的作用，因此历年储备棉政策的落地都会引起纺织企业的高度关注。今年，储备棉轮入细则相较往年做出了一些新的调整。那么，其中有哪些变化值得我们关注？储备棉轮入启动对市场会产生怎样的影响？
       棉花收储政策更趋灵活
       7月8日，中国储备棉管理有限公司发布公告称，根据国家有关部门要求及中国储备粮管理集团有限公司安排，为促进棉花市场平稳运行，中国储备棉管理有限公司将组织2022年第一批中央储备棉轮入。
       此公告发布以后，市场反应较为强烈，当晚郑棉期货活跃度上升。
       无论是在棉花轮入时间、数量方面，或是棉花轮入价格、质量等方面，今年的棉花收储政策更具灵活性，且稳定市场的意图更加明显。
       与去年明确了棉花轮入起止时间不同，本次储备棉轮入工作于7月13日启动，但结束时间根据市场形势、轮入情况等适时确定。数量方面，今年轮入总量为30万吨-50万吨，每日挂牌数量原则上均衡安排并动态调整。与去年规定的每日挂牌竞买7000吨左右相比，今年的轮入并没有限定每日轮入数量，且在每日轮入量和总的轮入量上面都变得更加灵活。
       价格方面，2022年轮入竞买最高限价按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定，并设置启动、停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨（含）时启动轮入，高于18600元/吨时停止轮入。轮入价格计算公式为：本日储备棉轮入竞买最高限价（折标准级3128B）=前一个工作日国内市场棉花现货价格指数。
       质量要求方面，今年政策对轮入棉花颜色级标准做出了新的调整，颜色级要求有所放松，由之前的“白棉3级及以上占比不低于80%”放松为“只要一检结果为白棉3级及以上，那么储备公证检验结果在白棉4级及以上和淡点污棉1级也符合交储要求”，充分考虑到了棉花存放时间较长带来的部分棉花入库检验颜色降级的可能。
       交易资格方面，对比上一次轮入交易资格，今年限定为“经2021/2022年度新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团公示后确定的棉花目标价格改革加工企业”。不论是单独承包经营还是联合承包经营，只要轧花企业符合上述规定的资质要求就可以交储。需要注意的是，交储棉花必须是本企业自己加工，不能以本企业名义交储其他企业生产加工的棉花。
       关于轮入批次的包数要求，交储企业需要按照完整批次组批交储，即向交易市场提交的拟交储批次和最终运输到库的棉花都要确保是整批186包或93包。到库公检以后，为减少企业的交储损失，最大程度方便交储，企业可以在轮入细则规定的范围内进行剔包，但剔包处理的186包批次的不得少于170包，93包批次的不得少于85包。
       为了便于入库工作高效推进，今年交储企业应在棉花发运前，与承储库沟通联系并通过“储备棉出入库预约”APP进行入库预约登记。如果不预约发货，仓库可能会拒收，多次不预约会导致违约情况。
       针对部分交储企业反映的质量违约问题，今年有关部门在广泛调研的基础上，积极吸收采纳交储企业的合理化建议，进一步放宽了相关要求。其中变化最明显的是，若交储企业能证明所交棉花在新疆监管库公证检验结果颜色级白棉3级及以上比例不低于80%且其他指标符合入储要求，那么因入库公证检验结果不符合入储要求不能入储的则不计违约。
       让轧花厂看到生存希望
       当前，棉花期货、现货价格频频回落。今年第一轮中央储备棉的收储，对棉花后续走势到底有何影响？对此，华安期货棉花分析师姚禹表示，今年棉花收储启动的最大亮点是稳定棉花价格、增强市场信心。
       姚禹分析，储备棉轮入轮出的最终目的是稳定市场。正常的储备棉轮入时间通常是新棉上市期，为的是减缓市场新棉大量上市的压力。而棉花非上市时间一般是储备棉轮出的时间，为的是补充棉花的供应结构性缺口。但是鉴于今年轧花厂的销售和还贷压力，国家为促进棉花市场平稳运行在新棉非上市期也开启了储备棉轮入，可看出国家有关部门对市场棉花价格稳定的重视，但是以市价收购也可以看出国家有关部门还是希望政策对市场影响小一些，最终价格还是交由市场决定。
       河南省一家涉棉集团负责人有着相似的看法。他认为，储备棉轮入首先安抚了轧花厂焦燥不安的心态，让其归于理性。其次稳定了棉农加强新季棉田管理的积极性，令其不再为新季籽棉开秤价是否大幅低开担忧。再次支持贸易商进行正常的棉花购销活动，打消了其担心棉花价格还会再度大幅下滑的预测。总的来看，该办法平稳了整个市场忐忑不安的情绪，让各方市场主体看到了棉花价格趋稳的希望。
       “自去年新产籽棉收购结束与皮棉加工接近尾声之后，国内棉花期现货价格一直表现不佳，在进入今年5月以来，棉花价格更是持续走低，如郑棉主力2209合约期价，自5月5日的最高点22035元/吨回落至7月8日的最低价16220元/吨，累计跌幅高达5815元/吨。”上海豫安贸易有限公司总经理杨永表示，由于棉花价格长期走低，再加上下游产品累库，以及其他外部因素的影响，最终导致当前国内棉市出现了多年来少见的生存艰难格局。
       据杨永介绍，目前，轧花厂等拥有高成本皮棉的市场主体不但难以实现顺价销售的经营目标，而且当前还面临“双结零”压力，资金周转不灵等令其失去了继续经营下去的能力，个别轧花厂已经到了崩溃的边缘。“棉花收储启动后，保守估计棉花价格将见底，再度大幅下滑的概率要降低很多。这让很多轧花厂有了生存下去的希望。”一家轧花厂负责人表示，棉花价格企稳后，手中的棉花才算真正有了“价值”。
       供需双弱格局暂时难改
       7月13日，中储棉启动2022年第一批中央储备棉轮入，计划轮入5000吨，最高限价定位17550元/吨。
       对此，农产品研究人员吴新扬认为，本次收储的利好体现在提供有限的市场流动性，而非在于支撑价格。
       吴新扬认为，受限于市场化的竞价规则，本次收储提供流动性的作用大于支撑价格的作用，收储数量可能不及预期。吴新扬介绍，棉花公检分为两部分，42元/吨的数量检验和58元/吨的品质检验。竞价机制和二次公检的要求，使得加工企业难以在轮入竞价中获得比现货市场更高的成交价格。相较于现货市场交易，本轮储备棉轮入更多的是为销售困难的加工企业提供了一条能够走量的出路，在市场中释放一定流动性以方便加工企业变现棉花资源。
       “综合来看，虽然收储政策终于落地，但对棉价的提振作用或有限，或还需进行多次收储才可缓解目前供需双弱的格局。”南华期货分析师边舒扬认为，本次储备棉轮入仍难改变国内棉花市场长期供需双弱的格局，但国储棉在国内棉花市场扮演的节拍器角色仍不可忽视。
       边舒扬表示，若这次收储达到目标数量后，大致还需进行两轮收储才可使棉花供需格局回归正常平衡状态。目前距新棉收购还有两个月，在此之前中储棉可能会再进行一次收储计划。但需注意，目前棉花现货价格在17700元/吨左右，而中储棉设置的启动、停止价格为18600元/吨，所以棉价或将暂缓跌势，甚至有所反弹，但反弹空间不大，若棉价超过收储价格线，则政府将无法达到收储量目标，因此18600元/吨很可能成为短期现货的上限价格。同时，因去年轧花厂棉花收购价格过高，棉企即便按该价格抛售给中储棉，依旧是处于亏损状态，因此在政策启动后，更需关注棉企销售的积极性，追踪成交价格及数量情况。