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突发！在岸、离岸人民币双双破“7” 纺织等板块迎利好时间：2019-08-01 美联储时隔十年再度降息，全球资本市场迎来“风暴”。人民币汇率自然也难独善其身。 8月5日，人民币兑美元中间价报6.9225，下调229点，中间价贬值至2018年12月3日以来最低。上一交易日中间价6.8996，上一交易日官方收盘价6.9416，夜盘报收6.9420。 8月5日上午9时16分左右，离岸人民币兑美元汇率跌破“7”关口，截至发稿，报7.0398。 随后，在岸人民币兑美元也跌破7元，截至发稿，报7.0250。 央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。 一、为什么很多人害怕美元兑人民币汇率破7？ 人民币汇率7这个关口，检验的是市场的信心：低于7，说明人民币汇率总体处于可控稳定范围；超过7的话，说明跨境资金流动、进口以及外储都会有不同程度的动荡。 其实7和6.9或者7.1，从汇率上看，没多大差别，他们之间的差别，最重要的是一个心理价位和市场行为。 人民币汇率其实也遵循这样一个心理逻辑，只要汇率控制在7以内，市场对人民币贬值的预期都不会太大，而一旦突破7这个心理关口，那市场就会认为人民币在未来将会有很大的贬值余地，而市场也向来都是追涨杀跌的，一旦人民币突破7这关口，就会有很多资金对于人民币进行做空，到时我国的汇率管制甚至有可能会失灵，一旦外汇管制失效，那人民币贬值的压力就会大幅上升。 2017年5月26日，央行首次启动中间价逆周期因子，人民币兑美元中间价持续趋势走强，人民币篮子汇率也随即触底并强势反弹；至2018年1月，人民币兑美元汇率由2017年5月的6.88升值至6.44后，央行宣布暂停逆周期因子；之后数月内，人民币兑美元汇率一度升至6.2-6.3之间。 2005年7月,我国开始实行浮动汇率制度，自此拉开了人民币汇率形成机制改革的序幕。而浮动汇率一出，使得中国几十年来的增长红利得到释放，人民币一路升值。到2008年8月，人民币对美元汇率已从8：1升值6.8：1附近，升值幅度高达15%，在7关口附近徘徊。 二、人民币“破7”是好事还是坏事？ 谭雅玲：人民币“破7”是好事还是坏事必须论证清楚 对于人民币未来的走势，中国外汇投资研究院首席经济学家谭雅玲7月中旬指出，要从市场的角度去评估汇率，这样企业的准备性会相对充分一些。同时对人民币“破7”是好事还是坏事必须论证清楚，如果过去太敏感，应该淡化其敏感度。 谭雅玲指出，人民币波动的区间跨度会越来越大，对企业的考验也越来越大，要从市场的角度去评估汇率，这样企业准备性会相对充分一些。 盛松成:目前人民币汇率破“7”弊大于利 原中国人民银行调查统计司原司长盛松成5月份发文则认为目前人民币汇率破“7”弊大于利，汇率如跌破关键点位，可能对市场信心带来较大冲击，加大资本外流压力，甚至有可能在未来中美经贸谈判中“授人以柄”，使问题更复杂，导致贸易摩擦升级。 目前，美国并未将中国列为汇率操纵国。事实上，人民币大幅贬值也是美方所不希望的。更何况，我们无法持续地依靠低廉的价格获取竞争优势。放任人民币贬值，难以激励企业提高产品质量、提升核心竞争力。当然，也不应该放任汇率大幅升值，也应避免在升值方向上人民币汇率的超调。 当前，我国央行坚持稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。稳健的货币政策与积极的财政政策相配合，促进了我国内需增长，本身利好贸易伙伴国的出口及GDP增长，同时有利于国内防风险、促改革、稳增长，也有利于避免催生资产价格泡沫，导致负面外溢效应。 余永定：人民币汇率破7不会带来大灾难？ 中国社会科学院学部委员余永定表示，中国要保持货币政策的独立性，要保持经济增长，可能会采取进一步的货币宽松政策。当我们一旦采取了这样的政策，迟早再次面临是否允许人民币破7的问题。而在余永定看来，人民币人民币汇率从7到7.1不会出现大灾难，应让汇率在7附近晃动。 “目前宏观经济形势要求我们让汇率有比较大的弹性。”余永定指出，除非外贸和经济增长形势好转，否则我国迟早要执行更为宽松的财政政策和货币政策，而这样的政策和“保7”目标会发生矛盾。 在他看来，担忧人民币破7会带来“灾难”，完全是自己吓自己。而余永定也并不相信“如果让人民币破7有恐慌，大量的资本外逃，情况不可收拾”的观点。他认为，中国经常项目有顺差，不会有很大的换汇压力。 余永定表示，资本外逃不像2015年和2016年那么容易了，资本跨境流动有一块是合法的，比如外资把利润汇回，外资撤资都是合法的，没有问题。但这是一种比较长期的决策，外资不会在短期内把大量的利润一下子撤走。 余永定解释道，在世界经济当中价格是一个调节的杠杆，汇率也是如此。汇率是一种稳定资本流动，稳定金融跨境流动，使我们的经常项目和我们的资本项目，总的来讲就是使得国际收支趋于平衡的重要调节机制。 “现在让它在7之间晃动，7.1、7.2又回到6.9，这样晃大家心里适应不会有大的问题。”如果一旦形势恶化，我们需要大规模的采取刺激政策。“与其等着那个时候破7，不如现在让它在7这晃动，这是可控的。我们应该利用比较自然的心理，比较放松的心理看待汇率的变动。7、7.01、7.02与6.9和6.95没有区别，我们对中国的经济发展应该有信心。” 三、人民币破7 纺织等板块迎利好 人民币贬值对市场影响较为广泛，具体影响如下： 1、国际黄金大涨 国际黄金上破1450美元关口，日内涨0.7%。避险情绪升温黄金概念股拉升，恒邦股份涨逾8%，银泰资源、山东黄金涨逾5%，湖南黄金、赤峰黄金、中金黄金等纷纷跟涨。 2、纺织等板块迎利好 人民币贬值，对出口构成较大利好。一般来讲，纺织（人民币每贬值1%，纺织服装行业销售利润率上升2%至6%）、家电、海外工程承建（海外合同多以美元计价，以人民币为记账单位）、海外业务占比较多的会直接受益于人民币贬值。 以出口为主的服装鞋帽股票今日早间大涨。其中龙头股华纺股份、中潜纺织涨停；嘉欣丝绸、凤竹纺织的涨幅也都超过4%。 服装纺织业是我国传统优势出口行业之一，近年来受到人民币汇率升值、原材料成本上涨以及库存扩大的影响，整个行业在国际市场上的竞争力不断被削弱，纺织品服装出口额出现同比下降。这也使得纺织类的个股股价大多处于两市比较低的水平，整个纺织行业的股价吸引力均大幅下降。 而今年以来形势有所变化，人民币今年出现明显的贬值，整个纺织行业在贬值的刺激下，出口竞争力有望提升。有业内人士表示，纺织业由于对出口的依赖程度比较高，人民币贬值一方面利于公司降低成本，提升产品竞争力，从而使企业拿到更多的订单。另一方面则有利于出口型企业获得汇兑收益，这将进一步刺激消费，有利于纺织产品的出口。目前A股市场里纺织类上市公司，有一半企业的出口业务占比超过50%。根据行业相关测算，纺织服装行业受益人民币贬值，人民币每贬值1%，可提高净利2%-6%。 今日纺织服装在大盘下跌的背景下，逆市飘红，上涨0.85%。 除了服装纺织之外，国际工程、家电、电子元器件等也会受益于人民币贬值。“一带一路”沿线国家经贸联系紧密，经济活跃，发展潜力巨大，中国向“一带一路”国家的投资增速明显高于其他地区。通过大规模的产能输出带动了对外工程承包业务的繁荣，中国企业在“一带一路”国家的工程业务占对外工程承包总额的比例逐年提升，目前已超过50%。 而人民币汇率走低则使得中国出口的家电产品在海外市场的性价比进一步提升，有利于中企市场扩张，同时由于企业在产品销售结汇时大都采用美元结汇，因此人民币汇率走低还可以增加汇兑收益。 |
