氨纶的过去与未来—2021上半年行情回顾和下半年展望

       行情回顾
       2021年上半年，氨纶市场整体呈现上涨趋势。40D及以下产品涨幅最大，截止半年末收盘，氨纶40D市场价72500元/吨，同比涨幅154.39%。2021年上半年40D氨纶均价59053元/吨，同比涨幅102.22%。氨纶涨价缘主要自背后供需和成本的推动，进出口情况的变化在某种程度上也助推了氨纶价格上行。
       一、供应面
       2021年上半年氨纶产量39.5万吨，较去年同期增长14.16%。从几个主要氨纶生产商来看，华峰化学、泰和新材（宁夏）、泰和新材（烟台）、新乡白鹭2021年下半年分别预计投产4万吨，3万吨，1.5万吨和3万吨。华海氨纶则预计在2021-2023年间投产2-5万吨，而华峰化学分别在2023和2025年预计投产5万吨和15万吨。从产量和开工情况来看，2021年整体开工、产量均处于近几年偏高水平。2021年上半年氨纶暂无新增产能，国内氨纶产能89.5万吨左右，工厂盈利较好，企业开工生产积极性较好，2021年1-6月产量较去年同期涨幅14.16%。
       二、需求面
       4月，高价氨纶市场接受度下滑，出现小幅下滑的趋势，加之上游BDO、纯MDI等原料高位回落，从业者对后市织造市场看空等诸多影响，场内对氨纶价格都抱有下滑态势。然到了5月初，国内氨纶市场价格却出现了小幅上涨的态势，临近5月底，涨势愈发明显。此次氨纶涨价，离不开需求推动支撑，市场氨纶细旦货源的紧缺，工厂库存低位驱动其价格进一步上探。同时随着生活消费水平的不断提升，对于纺服品质的追求也在提升，消费者对运动，休闲类服装需求越来越多，对服装功能要求越来越高。氨纶在各类纺服中的用量也有逐步提升的趋势。按照市场的走向来看，弹力面料近期畅销，一些品种老、没有优越条件的仿真丝面料将被市场淘汰，正是因此，作为弹力面料原料的氨纶，在市场没有可替代竞争下，工厂报盘持续上调。其次当前全球疫情仍未全面控制，防疫物资如：口罩、防护服、医用绷带等对氨纶需求未来也有一定增长。
       三、成本分析
       成本推动氨纶市场快速上涨。影响2021年初氨纶价格大涨的导火索主要是成本面的推动，氨纶上游国内BDO市场在2020年下半年触底后强势反弹，一举冲到了近十二年的高位，近半年涨幅近300%，涨势如此之快总结三点主要原因：
       1、供应紧缺：由于疫情的影响，国外BDO工厂停工较多，随之向我国采购原料，采购PTMEG等产品。国外订单增多，而国内BDO工厂接连停工检修，2021年初多套装置停车检修或更换催化，继而生产不过来。另外，1月开始部分地区受新冠疫情等影响，物流运输受限且运费上涨，导致订单交付迟缓。从而我国BDO供应紧缺，支撑价格攀升。
       2.需求良好：2020年10月过后，纺织需求回暖，PTMEG-氨纶产业链产销稳定有增，而PTMEG作为BDO最大的下游行业，其高位开工亦增加了对原料的消耗。其他下游亦良性发展，需求量增加，同时下游行业黑马—PBAT行业，受国家限塑令政策推动，需求量激增，进而增加对原料的消化能力。
       3.竞拍价格推升： 2020年9月国内BDO行业开始推行网上竞拍模式，每次竞拍后都相对高位，提振业者操盘信心。本就供应紧缺的市场，行业竞拍价一路高歌推涨市场，同时也刺激下游买涨心态入市补仓。BDO价格的大幅上涨，进而带动整个产业链大幅上调，氨纶主要原料PTMEG在BDO带动下，整体走势稳中上行，纯MDI市场伴随着终端需求逐步入场，供应面缺口仍较明显，纯MDI春节后也迎来大幅上涨。截止到2021年3月3日，年内PTMEG上涨20200元/吨，涨幅102%，年内纯MDI上涨7000元/吨，涨幅32.56%。成本面支撑强劲下，氨纶价格逐步攀升至高位。
       四、进出口分析
       2021年1-5月氨纶累计进口1.15万吨，较2020年进口增加29.10%，较2019年增加6.85%。2021年1-5月氨纶累计出口4.05万吨，较2020年出口增加58.27%，较2019年增加47.54%。2021年上半年中国锦纶长丝出口国家中，排名前三的国家分别为土耳其、巴西、埃及，其中土耳其的出口占比较大，占总出口的28.11%。巴西占6.3%，氨纶出口国达90家，其中前十名出口国占比达73.5%。
       五、库存数据分析
       2021年氨纶工厂库存由年初的17天降至10天附近，较2020年同期减少37天。2021年氨纶工厂库存持续下滑，直至到6月底，行业抵达年内低位且多为粗旦库存，细旦供应紧缺，短期氨纶受织造需求支撑，库存水平有望保持偏低水平。2021年氨纶库存保持相对近几年同期偏低水平，去年10月以来，终端鞋服家纺订单大批量下达，织造开工呈现历史高位，原料备货需求一度攀升，氨纶多有备货，年初库存相对偏低，上半年下游对氨纶整体需求保持稳定，下游用户即便随用随买，氨纶企业高负荷运转下，库存仍旧保持低位。
       六、2021年1-6月利润分析
       2021年1-6月，氨纶价格快速上涨，整体盈利尚可。以40D为例，上半年平均现金流13735元/吨，同比增加947%。盈利大大增加，春节后，原料高位回落，氨纶价格始终保持偏高水平且6月价格再次上涨，市场实际商谈或有低位，但粗略计算氨纶上半年盈利局面尚可，远超出去年同期水平           七、2021年7-12月趋势分析与预测
       氨纶整体开工维持高位，需求支撑下产量也维持近几年偏高位置，2021年新投产能有限，多集中在下半年，后续供应或稍有缓解，短期预计7月份氨纶产量维持当前水平，后续伴随新投产能的释放，供应量多呈现上升趋势。全球化纤终端消费正从疫情冲击底部稳步复苏。1-5月鞋帽及针纺织品类零售额5552.2亿元，同比2020年增幅37.45%，比2019年增幅1.74%。国内服装类零售1-5月同比2020年增幅34%，比2019年增幅5.16%。下半年国外面临感恩节及圣诞节等多种节日，国内也是存在双十一大型活动，因此不论是内销还是外销都存在向好的预期，且在国内与海外化纤产业链库存低位的背景下，后续疫情的影响将逐步减弱，终端需求有望显著改善，并带来全球化纤全产业链补库需求。氨纶近期成本面底部回调，后市多有支撑，下游需求预期向好的情况下，氨纶有望保持高景气周期，需求端推动叠加供应量稍增，今年下半年氨纶市场或延续高位坚挺运行。场内不乏有盘久必跌的担忧，但目前来看市场因氨纶细旦产品囤货周期短，前期低价氨纶多以消耗殆尽，后市工厂在低库存驱动下，价格仍有小幅上探预期，新增产能有限，市场刚需维持的情况下。预计下半年40D氨纶市场向80000元/吨或以上发起冲击。