创下近6个月以来新高！PTA价格进一步走高，或引发下游需求端更强的负反馈

       当前PTA相对强的走势，是在供给端存在持续收缩预期的基础上，基于当前并不高的绝对价格，供需双方共同作用的结果。短期之内供给端的紧张格局。预期难以消除，这对PTA价格构成了较强的支撑，预期将在一段时间内维持偏强态势；但是一旦价格进一步走高，或可能引发下游需求端更强的负反馈，带来价格上方更强的阻力。
       PTA一骑绝尘：创下近6个月以来新高！
       国内PTA现货市场行情自2022年12月初以来维持震荡上行态势，截止4月17日华东地区PTA市场均价在6520元/吨，较2022年12月7日的5115元/吨，涨幅达27.47%，也创下近6个月以来新高。
       成本端PX市场供需结构性改善，是导致本轮上涨的主要原因。PX国内外工厂涉及检修的装置产能较大、时间较为集中。目前亚洲PX装置开工率处于三年以来的低点，而国内目前的装置负荷基本上维持在80%以下，位于近几年以来的低点附近。且新增产能推进情况也不如预期，因此加剧了PX市场供应偏紧情况。由下图可以看出，PTA与PX价格走势基本吻合。
       成本支撑延续，在OPEC+成员国集体宣布减产的情况下，国际原油市场看多氛围升温，维持震荡偏强。截止4月17日，美国WTI原油期货主力合约结算价报80.83美元/桶，布伦特原油期货主力合约结算价报84.76美元/桶。同时，PX国内外工厂装置集中检修，市场供应持续偏紧，继续推涨PX价格。
       从近期来看，PTA市场供应小幅收缩，仪征化纤1#35万吨装置降负停车中，东营威联总产能250万吨/年的装置负荷降至5成附近，国内PTA行业开工率维持在78%附近。终端负反馈已现端倪，聚酯环节矛盾进一步累积。
       目前，江浙开机率下降至71%，较前期下降21个百分点，江浙织造开机率下降至65%，较前期高位下降11个百分点。从近日调研情况来看，本轮下游终端调停产仍在加速，尤其是加弹环节，部分主要加弹基地甚至出现大面积减产现象。
       下游产业中，加弹和经编，以及部分圆机企对高价位原料抵触情绪极大，近期在原料备货用完之后，存在加速停机的可能，局部甚至出现大面积停机可能。
       聚酯产业链终端负反馈已经出现端倪，织造开工快速下滑，然而在聚酯环节矛盾还需要进一步累积。日内市场传闻聚酯工厂或再次联合减产，但实际上并未实质性的减产共识，目前其中一家检修了40万吨装置，其他几家聚酯工厂仍然在观望的过程当中。当前poy库存一般15-20天，主要库存累积在dty弹丝环节，高的可能超过1个月库存。但是考虑到当前终端织造工厂备库水平极低，在五一节前仍有刚需补库的需要，因此现在还未到达聚酯库存的警戒线，大面积降负荷的时间点还未来到。
       综上所述，宏观面主要通过两种途径对PTA走势产生影响：一是通过原料端价格来影响其生产成本；二是通过影响居民消费力及进出口政策来影响终端纺织品服装消费。从工艺单耗的角度来看，PTA供给相对宽松，PX边际国产供应紧平衡。总体来看，PTA产业格局较好，成本支撑仍在，后市关注新产能的投放及下游聚酯开工情况。