棉纱期货反弹，贸易商纱线库存依旧高企

       供需双弱之下，郑棉11月上半月窄幅震荡，下半月主力合约加速下跌至最低14840元/吨后，反弹重新回到15000元/吨以上，棉市在经过一波大幅下跌之后，暂时迎来小幅反弹，并重新站上万五关口，市场供需基本面维持双弱局面，新棉大量上市，而消费依旧较弱。
       随着CF2405合约持续在15000元/吨关口附近盘整，12至1月新疆棉花加工出货压力上升，贸易商/期现公司入市通道逐渐打开，贸易商“跑步入市”，仓单注册明显加快，郑棉CF2401合约多头逼空头交货或“功败垂成”。
       ICE棉花缺乏上涨驱动
       郑棉走势独立
       国际方面，近期美棉价格维持在80美分低位振荡。周度出口数据较之前略有下滑，新年度棉花收割进度较快。市场未有大的消息面刺激，ICE棉花缺乏上涨驱动，不过随着美元指数高位回落以及海外金融市场转强，ICE棉花短期进一步下跌的压力也不大，预计短期内将围绕80美分/磅震荡。ICE棉花走势上周，郑棉走势独立，没有和美棉走出共震续跌行情，一方面说明前期郑棉跌幅过大，提前透支了下跌空间；另一方面显示国际市场消费不足，美棉需求不如预期，继续弱势下跌。目前各国纺织厂普遍亏损经营，最多也只能盈亏持平，其原因就在于下游零售端和消费者的需求仍没有改善。据美国零售联合会的调查，虽然美国目前的通胀率已经从去年的高点回落，但对经济前景的不确定以及地缘政治形势紧张正在影响消费者的信心，今年三季度，美国服装进口量继续下降，棉制服装进口降幅大于化纤和羊毛服装。三季度，美国服装进口量同比下降16.46%。其中，美国棉制服装进口降幅为19.30%，羊毛服装为15.12%，化纤服装为15.69%。郑棉主力合约市场走势12月6日，郑棉主力合约上涨1.47%报收于15145元/吨，涨220元；棉纱主力合约上涨1.21%报收于20865元/吨，涨250元。目前，国内棉花供应端宽松，新疆籽棉交售进度超90％，但销售进度放缓，纺企信心不足，维持刚需采购。下游局部地区棉纱产销较前期略有好转，总体市场仍处弱势。在成本支撑和套保压力的共同作用下，郑棉短期或仍维持区间震荡，继续向下的空间不大。
       棉市羸弱
       新疆籽棉收购价继续下跌
       国内新棉上市速度加快，但销售进度慢于去年同期水平，显示下游需求疲软。按照国内棉花预计产量565.7万吨测算，截至11月30日，全国累计加工皮棉370.3万吨，同比增加91.9万吨，较过去四年均值增加5.1万吨；累计销售皮棉36.8万吨，同比减少9.8万吨，较过去四年均值减少52.0万吨。受到皮棉市场销售羸弱影响，新疆籽棉收购价继续下跌，新疆机采棉收购价降至6.80-7.0元/公斤，其中北疆地区收购价稍高于南疆0.05-0.10元/公斤，部分地区37-38%衣分籽棉收购价降至6.65-6.75元/公斤。南疆阿克苏、喀什等地手摘棉收购价也降至7.0-7.3元/公斤（38-39%衣分）。籽棉收购价下跌继而又影响到皮棉加工成本，产业链负反馈继续向下游传导。
       贸易商棉纱库存依旧高企
       今年下半年棉纱市场的交投气氛一直较弱，很多中小纱厂出现大幅亏损，导致减停产现象持续增加。目前贸易商手上的棉纱库存依旧高企，巨大的去库压力拖累了整个棉纺织产业链。尽管棉纱贸易商已经开始降价抛售，库存略有下降，但纱厂的棉纱还在加速累库，所以整体库存的消化仍需要较长的时间。