创新高！2023聚酯产能暴增！原料大跌，竞争激烈，明年大洗牌

       近年来，聚酯市场节节走高，2023年是聚酯产业链扩产最高的一年，创造了新增产产能的新纪录。据市场消息显示，2023年聚酯总产能高达7946.5万吨，其中新增产能981万吨（新增聚酯装置30套），长停装置284万吨，旧产能淘汰203万吨。而2024年仍有多套延期的新装置投产，预计2024年全年聚酯新增产能将高达946万吨。
       面对不断新增的产能，市场能否顺利消化？僧多肉少的局面逐渐显现，聚酯行业将迎来大洗牌？
       原料端：产量暴增创新高，有过剩危机？
       聚酯产业链的主要原料是PTA和乙二醇，均是原油的下游产品，其价格多随原油动荡而起伏不定。
       乙二醇：
       2023年乙二醇整体价格在4100-4300之间浮动，在金九期间冲上4300元/吨后，急速回落。近期因原油反弹，乙二醇市场表现强劲稍有起色，涨幅为50元/吨。预计受益于原油上调，乙二醇能小幅上行，在4100-4200元/吨之间维稳。
       PTA：
       由于原油动荡，OPEC+减产及PX供应问题，PTA走高，其中4月和9月出现高价行情。但随后因下游库存充足，采买一般，回落回吐年内涨幅，截止发稿报价5675元/吨，环比9月高峰下调近800元/吨。 另外加工差持续下行，PTA加工差将至年内最低点20元/吨，大部分时间加工差都是处于250-400元/吨之间。近期原油价格修复，PTA加工差逐渐恢复，但PTA产能相对过剩，还有新增产能持续释放，且上游PX中心下移，预计PTA仍有下行可能。PTA未来新增产能仍然较多，而上下游增速难以匹配，PTA产能依旧过剩，产业利润将主要集中在PX和聚酯两端，且PX在产业链中强势地位难改。同时，PTA在产能过剩的背景下，PTA产业将通过低加工差不断加速落后产能淘汰出清。
       需求端：淘汰+检修，主流产品需求下滑！
       聚酯的主要产品是涤纶长丝和涤纶短纤，占比超过65%，可以细分为涤纶长丝POY、涤纶长丝FDY、涤纶长丝DTY和短纤，76%的产品主要供应给终端服装纺织行业，产能主要分布在江浙地区，其次是福建、广东等地。
       整体而言，聚酯主流产品近期呈现止跌维稳的状态，江浙地区主流工厂出货意向积极，但上游原料走跌明显，下游采购以刚需为主谨慎交易，整体市场交易冷清，整体偏弱运行。
       近年来，涤纶长丝头部企业集中扩能，涤纶长丝供应量不断创新高，预计年产量增速环比上涨17.64%。截至到2023年12月初,聚酯新增产能1079万吨，产能增速14.65%。预计在部分产能检修及新产能同步投产的情况下，产能利用率仍在85%附近，行业依旧保持较高供应运行。
       终端：出口增速下滑，难顶新增产能！
       终端纺织服装需求受到疫情、全球经济下行与库存周期见顶“三座大山”的压制，进入中低速增长状态。高温限电影响，江浙终端开工下降明显，下游聚酯负荷环比回升，订单依旧偏弱，下游涤纶长丝处于高库存状态。从出口数据来看，今年我国纺织服装出口增速明显下行，难以消化增幅巨大的聚酯产量。而从内需市场来看，据国家统计局数据显示，2023年1-10月我国社会消费品零售总额85440万亿元，同比增速6.9%。其中限额以上服装鞋帽、针、纺织品零售额8819.3亿元，同比增长10.2%。但值得注意的是，国内纺服消费名义增速较高，主要得益于去年同期偏低基数的影响。若以 2021年同期为基准，国内纺服零售总额两年的复合增长率仅为1.2%，仍远低于聚酯产量两年复合增长率6.2%。因此终端纺织服装内需的低增速，也难以承载今年的聚酯产量增量。
       聚酯产业链2024年预测！
       就目前情况而言，聚酯产业链整体供需双弱，其中聚酯产业受制于上游原材料高成本压力较大。预计在2024年受产能过剩影响，聚酯产业链利润或会进一步压缩。但由于政策、环境等因素影响，预期2024-2025年涤纶长丝淘汰产能将在200-250万吨之间,且东南亚出口放量增加，行业负的产能增长即将到来，涤纶板块供应强势支撑，有望继续上行。