3月底,美国农业部公布2024年美棉意向植棉面积同比增加4.3%,叠加弃种率下降预期,2024年美棉增产预期强烈。4月份以来,ICE主力合约接连跌破90美分、85美分,目前盘面价格已十分接近80美分。
基金多头减仓 仓单大幅增加
在1月份美国农业部调减美棉花期末库存至290万包后,市场开始担忧美棉的供应,美棉出现显著上涨。在美国农业部连续三个月调减美棉期末库存预估后,市场的担忧情绪达到顶峰,ICE美棉在2月底3月初涨至103.8美分的阶段性新高。之后,投机资金开始减仓,美棉回落。
CFTC数据显示,非商业净多持仓在2月27日达到阶段性高峰后开始回落,截至4月9日当周,非商业净多持仓为72676张,环比下降16089张,较2月27日下降29629张。
期末库存偏低同时也引发了市场对逼仓的担忧,不过随着ICE仓单的快速增加,这一担忧也已消失。3月底,ICE美棉可交割量仅有5万多包,而05合约上的持仓量为11多万手;截至4月16日,美棉可交割量已达171700包,05合约上的持仓量已降至19380手。虽然虚实比仍高于1,不过按照目前仓单增量来看,05合约上基本不会发生逼仓事件。
美棉增产预期强烈
3月底,美国农业部公布的2024年美棉意向面积为1067.3万英亩,2023年实播面积为1023万英亩。
据美棉天气周报显示,截至4月9日当周,美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数55,同比低55,得州的干旱程度和覆盖率指数为82,同比低112。从近三年同期干旱指数来看,目前美棉主产区天气状况良好,假如以此类推,今年美棉弃种率降显著低于去年以及前年。那么,在此假设情况下,今年美棉收获面积或将是近三年最高的一年。
实播面积或不及预期
观察2020-2023年四年的美国意向面积与实播面积发现,除2022年外,其余三年的实播面积均低于意向面积。通过对比当年3月份粮棉比价走势,仅2022年3月份粮棉比价相对于之前是走低的,而其余三年都是走高的。即粮棉比价在3月份走高较易导致实播面积低于意向面积。
据美国农业部4月份供需报告显示,美棉期末库存预估为250万包,创近十个年度以来新低,旧作库存偏低对美棉价格有较强支撑,尤其是近月合约。目前北半球已进入种植季,天气升水时间窗口打开,密切关注天气情况以及新年度美棉供需数据的发布。